Новость о формировании нового Кабинета министров Украины спровоцировала среди западных инвесторов рост спроса на украинские еврооблигации. "Стоимость практически всех суверенных бумаг выросла на 0,5-2 пункта (от номинальной стоимости). Сейчас доходность наших евробондов находится в диапазоне 6-8,5% годовых", - говорит аналитик инвесткомпании "Драгон Капитал" Ольга Сливинская. Корпоративные евробонды также подорожали на 0,5-2 п.п. Наибольшим спросом пользовались бумаги "Нафтогаза" - их цена выросла на 1-2 п.п., пишет "Дело".

Основной причиной вчерашнего роста стоимости украинских евробондов стало позитивное восприятие иностранными инвесторами политических новостей. "Последние несколько недель есть значительный "послевыборный" спрос на Украину. А вчера он был усилен новостями о формировании Кабмина во главе с Николаем Азаровым", - объясняет директор продаж инвесткомпании Phoenix Capital Андрей Супранонок.

Решение инвесторов "покупать Украину" базируется на уверенности, что премьерство Азарова благоприятно скажется на госфинансах. "Азаров в глазах иностранцев - премьер-прагматик, который будет проводить непопулярные среди населения реформы, но зато сможет улучшить финансовое состояние государства", - добавляет Супранонок.

Немаловажную роль в росте котировок последних дней сыграло также то, что украинские евробонды начал активно скупать крупный американский инвестбанк Alliance Bernstein. "Американец" вышел с очень значительным предложением на покупку, что тянет за собой весь рынок", - сообщил брокер крупной инвесткомпании.

Стоит отметить, что удорожание на рынке украинских евробондов продолжается уже три недели. За это время цена суверенных облигаций выросла на 2-5 п.п., корпоративных - на 3-10 п.п. Стоимость многих бумаг достигла докризисных уровней, о чем свидетельствует и значение индекса EMBI+Украина - 598 пунктов. Последний раз этот индекс находился на таком уровне в сентябре 2008 года, незадолго до краха Lehman Brothers.

Такой рост далеко не все местные игроки считают обоснованным. "У большинства иностранцев очень упрощенное восприятие того, что происходит в Украине. Если до выборов осталось немного времени, значит, политическая нестабильность. Как только выборы закончились и назначили правительство, значит, все будет хорошо и можно начинать покупать", - удивляется аналитик "Ренессанс Капитал" Пётр Гришин.

В то же время эксперт отмечает, что ни Янукович, ни Азаров не могут решить главной проблемы Украины - нехватки денег. "Иностранные инвесторы не хотят замечать комментарии самого Азарова, который говорит, что денег у правительства нет. Поэтому шаги нового прагматичного правительства могут очень не понравиться держателям евробондов", - говорит Гришин.

Эксперт считает, что украинское правительство будет вынуждено в скором времени выйти на внешние рынки заимствований, и цена привлечения новых ресурсов может оказаться заметно выше, чем сегодняшняя доходность в 6-8,5% годовых. Поэтому в "Ренессанс Капитал" советуют своим клиентам продавать украинские еврооблигации. В компании Astrum Investment Menegment также полагают, что сейчас украинские бумаги практически исчерпали свой потенциал роста. И раньше, чем МВФ возобновит сотрудничество с Украиной, ждать дальнейшего удорожания не стоит.

Следует отметить, что за период с 10 по 16 февраля наблюдалось снижение цен по суверенным бумагам Украины после заявления Виктора Януковича о необходимости реструктуризации госдолга (в своём открытом письме к гражданам Украины Янукович говорит, что Украине необходима помощь Запада для стабилизации экономической ситуации и реструктуризации финансовых обязательств). В результате падение цен по всей кривой составило около 0,5-1,5 процентных пункта (п.п.) от номинальной стоимости облигаций.

Cсылки по теме: